หุ้น Alphabet ร่วงหนัก 12% ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ หลังนักลงทุนกังวลทุ่มงบ AI

Alphabet บริษัทแม่ของ Google เผชิญแรงเทขายครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท โดยราคาหุ้นร่วงลงกว่า 12% ในวันพฤหัสบดี ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปถึง 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงรายวันที่รุนแรงเป็นอันดับสองรองจาก Nvidia ในช่วงต้นปี 2025

สาเหตุหลักมาจากผลประกอบการไตรมาสล่าสุดที่ต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ ประกอบกับความกังวลของนักลงทุนต่อการทุ่มงบประมาณมหาศาลเพื่อลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อกระแสเงินสดอิสระของบริษัทที่ติดลบเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน

นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามถึงความสามารถในการแข่งขันของธุรกิจโฆษณาผ่านการค้นหา (Search Advertising) ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท ท่ามกลางการเปลี่ยนพฤติกรรมของผู้บริโภคที่หันไปใช้ AI Chatbot มากขึ้นแทนการค้นหาแบบดั้งเดิม

ความกังวลดังกล่าวทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อบริษัทรายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบ ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2004 โดยในไตรมาสที่ 3 เพียงไตรมาสเดียว บริษัทมีการลงทุนด้านทุน (Capital Expenditures) สูงถึง 5.14 หมื่นล้านดอลลาร์

ตลาดเริ่มคัดกรองบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ว่ารายใดมีการลงทุนอย่างสมเหตุสมผลและรายใดที่กำลังเผชิญความเสี่ยงจากการใช้จ่ายเกินตัว ในขณะที่ Microsoft ยังคงรักษาระดับกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวกได้ถึง 1.86 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกัน

นักลงทุนกำลังจับตามองว่าการลงทุนในดาต้าเซ็นเตอร์มหาศาลจะสามารถสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าได้จริงหรือไม่ ท่ามกลางการแข่งขันที่ดุเดือดและการระดมทุนผ่านหนี้สินที่เพิ่มสูงขึ้นของกลุ่ม Big Tech