วิเคราะห์ความเสี่ยงหุ้น AI สหรัฐฯ เผชิญต้นทุนพลังงานพุ่ง-โครงสร้างพื้นฐานล้าหลัง

อุตสาหกรรม AI ในสหรัฐฯ กำลังเผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่จากระบบโครงข่ายไฟฟ้าที่ล้าหลังและกระจัดกระจาย เมื่อเทียบกับจีนที่มีระบบโครงข่ายรวมศูนย์และมีประสิทธิภาพสูงกว่ามาก ส่งผลให้ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัท AI สหรัฐฯ สูงกว่าคู่แข่งในจีนถึง 10 เท่า ในขณะที่ประสิทธิภาพการทำงานเริ่มใกล้เคียงกัน

นักวิเคราะห์เตือนว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2035 แต่การขยายโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าทำได้ยากและล่าช้า ประกอบกับภาระหนี้สินมหาศาลจากภาคสินเชื่อเอกชน (Private Credit) อาจเป็นปัจจัยเร่งให้เกิดภาวะฟองสบู่แตกในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี AI ของสหรัฐฯ ในอนาคต

ระบบไฟฟ้าของสหรัฐฯ ถูกแบ่งออกเป็น 3 ส่วนแยกจากกัน ทำให้การส่งผ่านพลังงานในระยะไกลทำได้ยากและสูญเสียพลังงานสูง ต่างจากจีนที่ใช้ระบบสายส่งไฟฟ้าแรงสูงพิเศษ (UHV) ที่สามารถส่งพลังงานได้ไกลกว่า 3,000 กิโลเมตรโดยแทบไม่มีการสูญเสีย

การพึ่งพาพลังงานสะอาดอย่างลมและแสงแดดไม่สามารถตอบโจทย์ความต้องการไฟฟ้าที่ต้องเสถียรตลอด 24 ชั่วโมงของศูนย์ข้อมูลได้ ขณะที่การลงทุนในพลังงานนิวเคลียร์หรือโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติก็ประสบปัญหาทั้งด้านกฎระเบียบ ระยะเวลาการก่อสร้างที่ยาวนาน และการขาดแคลนอุปกรณ์สำคัญอย่างกังหันก๊าซ

การที่บริษัท AI สหรัฐฯ มีต้นทุนสูงแต่ต้องเร่งขยายกำลังการผลิตเพื่อสร้างรายได้ให้ทันกับความคาดหวังของตลาด ทำให้เกิดการกู้ยืมเงินผ่านช่องทางสินเชื่อเอกชนจำนวนมากเพื่อนำมาลงทุนในโครงการต่างๆ

ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่าหากบริษัทเหล่านี้ไม่สามารถทำกำไรได้ตามเป้าหมาย อาจเกิดการเทขายสินทรัพย์ในวงกว้างผ่านระบบการเงิน ซึ่งอาจส่งผลให้มูลค่าตลาดของกลุ่ม AI สหรัฐฯ ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงและนำไปสู่การล้มละลายของบริษัทขนาดเล็กและกลางจำนวนมาก