เฟดเตือนความเสี่ยงตลาดการเงินจากความคาดหวังใน AI ที่สูงเกินไป

รายงานเสถียรภาพทางการเงินฉบับล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เตือนว่าราคาหลักทรัพย์ในตลาดส่วนใหญ่อยู่ในระดับสูงใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างไรก็ตาม Fed ระบุว่าความกระตือรือร้นดังกล่าวเริ่มถูกลดทอนด้วยความกังวลเกี่ยวกับแผนการลงทุนมหาศาลและการก่อหนี้ของบริษัทเทคโนโลยี

หากเกิดภาวะกำไรของบริษัทจดทะเบียนลดลงอย่างไม่คาดคิด อาจส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว นำไปสู่สภาวะสินเชื่อที่ตึงตัวและการลดการลงทุน ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อธุรกิจที่มีหนี้สินสูงและครัวเรือนที่เปราะบาง โดย Fed เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องเฝ้าระวังความเชื่อมโยงที่ซับซ้อนระหว่างบริษัทที่ลงทุนในดาต้าเซ็นเตอร์ ตลาดสินเชื่อสาธารณะ และผู้ปล่อยกู้ภาคเอกชน

รายงานระบุว่าหนี้ภาคธุรกิจมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทเทคโนโลยีเร่งก่อหนี้เพื่อลงทุนในดาต้าเซ็นเตอร์ ขณะที่อัตราการผิดนัดชำระหนี้ในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคมจนแตะระดับสูงสุดในรอบประวัติศาสตร์ นอกจากนี้สถาบันการเงินบางประเภท เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ มีการใช้เลเวอเรจสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013

ในทางกลับกัน ภาคธนาคารยังคงมีความแข็งแกร่งและมีผลกำไรที่ดี แม้จะมีความเสี่ยงจากการปล่อยกู้ให้สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (Non-bank) เพิ่มขึ้นจนแตะระดับ 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ซึ่งคิดเป็นหนึ่งในสี่ของภาระผูกพันทั้งหมดของธนาคาร

ผลสำรวจจากธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก พบว่าผู้เชี่ยวชาญในตลาดเกือบ 90% มองว่ามูลค่าหุ้นที่สูงเกินจริงและโครงสร้างการเงินที่ซับซ้อนเกี่ยวข้องกับ AI เป็นแหล่งความเสี่ยงเชิงระบบที่สำคัญที่สุด

นอกจากนี้ ผู้ตอบแบบสอบถามกว่าครึ่งยังกังวลเกี่ยวกับโอกาสที่ราคาหุ้นกลุ่ม AI จะปรับฐานอย่างรุนแรง เนื่องจากความไม่แน่นอนของผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรขนาดใหญ่ โดยปัจจัยเสี่ยงรองลงมาคืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่อยู่ในระดับสูงและการโจมตีทางไซเบอร์