มุมมองสวนทาง! เจ้าพ่อ Citadel เตือนฟองสบู่ AI ขณะ Blackstone มั่นใจดีมานด์ยังแกร่ง

Ken Griffin ผู้ก่อตั้ง Citadel ออกมาเตือนว่าตลาด AI กำลังเข้าสู่ภาวะฟองสบู่ โดยเปรียบเทียบกับยุคดอตคอมและปัญหาการลงทุนเกินตัวในโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคมเมื่อปี 2000 อย่างไรก็ตาม Jon Gray ประธานและ COO ของ Blackstone ได้ออกมาโต้แย้งในอีกสองวันต่อมาว่านักลงทุนไม่ควรตื่นตระหนก เพราะความต้องการใช้พลังประมวลผลจริงในภาคธุรกิจยังคงแข็งแกร่งและมีข้อจำกัดด้านอุปทาน

ความเห็นที่แตกต่างนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่มีการออกหุ้นกู้รวมกันกว่า 1.93 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคมเพื่อระดมทุนมาใช้จ่ายด้านนี้ ขณะที่ UBS คาดการณ์ว่ากลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์จะทุ่มงบลงทุนสูงถึง 4.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026-2028

Griffin ระบุถึงจุดเปราะบาง 3 ประการ ได้แก่ ปริมาณการผลิต GPU ที่อาจล้นตลาด อายุการใช้งานทางเศรษฐกิจของชิป AI ที่ยังไม่ชัดเจน และความสามารถของบริษัทส่วนใหญ่ในการสร้างผลตอบแทนจากผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนใน AI

แม้จะออกมาเตือนเรื่องฟองสบู่ แต่พอร์ตการลงทุนของ Citadel ในไตรมาสที่สองกลับแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Amazon และ Microsoft อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนถึงกลยุทธ์การเลือกลงทุนในบริษัทที่มีศักยภาพมากกว่าการมองว่าทั้งอุตสาหกรรมจะล้มเหลว

ในฝั่งของ Blackstone ซึ่งลงทุนในดาต้าเซ็นเตอร์มูลค่ากว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ Gray มองว่าราคาค่าเช่าดาต้าเซ็นเตอร์และราคาประมวลผลที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นเครื่องพิสูจน์ว่าอุปสงค์ยังคงเหนือกว่าอุปทาน

Gray ยอมรับว่าบริษัทในพอร์ตโฟลิโออย่าง CoreWeave มีภาระหนี้สินสูง แต่เขามั่นใจว่าบริษัทที่มีการบริหารจัดการที่ดีจะสามารถผ่านพ้นแรงกดดันทางการเงินไปได้ โดยปัจจุบันสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 7% ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารทั้งหมดของ Blackstone